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（原标题：创记录！南向资金爆买！外资潜在回流 港股有望延续竖立）开云·kaiyun体育

本年以来，港股在专家主要股市中发扬凸起，恒生指数等年内涨幅逾越20%。不外，自10月中旬以来，港股市集参预调治阶段，波动有所加大，11月全体呈现轰动走势，12月以来的调治幅度有所加大。

港股动作典型的离岸市集，其流动性受国外环境影响权贵，而基本面则与内地经济密致连结。比拟基本面，流动性对港股行情的影响更为平直和马上，其中科技类财富对利率变化更为明锐。

除了流动性，估值上风、财富质料提高与市集生态重塑多重身分，也将促使港股估值竖立。多家券商机构瞻望2026年港股行情时指出，跟着港股基本面触底反弹，重叠其依旧权贵的估值折价，港股市集在2026年将迎来第二轮估值竖立以及功绩进一步复苏的行情。

南向资金创记录流入

2025年港股市集最权贵的特征之一是南向资金的继续涌入，成为相沿港股本年全体发扬较好的关节力量。

数据显现，遏抑2025年12月15日，南向资金年内净买入额已达到1.39万亿港元，远超2024年全年水平，创下互联互通机制开放以来的新高。在此情况下，南向资金通过港股通已累计净流入5.09万亿港元，距离5.10万亿港元关隘唯惟一步之遥。

这一资金畛域不仅为港股市集提供了充沛的流动性，更权贵增强了内地投资者对港股市集的订价权。遏抑三季度末，港股通持仓市值已打破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7%。

南向资金的继续流入，与宽松的货币战略环境不无关联。在银行进款利率继续下行的布景下，分流至A股、港股在内的权柄市集。据中信证券统计，本年前11个月，港股市集累计成交额打破57.5万亿港元，创历史新高，并较上年同时增长约94.5%。仅11月份，港股通月度净买入额再次打破1200亿港元。

至于2026年南向资金流入情况，中金公司估计，畴昔一年主动公募与险资部分增量或达6000亿港元。假定畴昔港股比重从现时30.8%提高至35%，若新发基金速率督察现时水平，后续空间约1000亿港元—1500亿港元；假定港股占权柄比例提高至20%傍边，再洽商每年3.3万亿港元新增保费部分投资畛域约A股的1/4，估计后续有望带来约3500亿港元—4500亿港元。

内容上，南向资金更大的不细目性来自个东谈主投资者入市。中金公司估计，洽商2023年以来，内地投资者月度净申购可投港股ETF的畛域核心在150亿港元—200亿港元高低，而本年10月这一畛域概况在400亿港元傍边。若是以上述速率动作潜在流入的高低限，畴昔一年内买入畛域或超2500亿港元以至达到5000亿港元畛域。

中信证券也暗示，洽商到答理和货基等居品收益率继续下滑，而本年以来中国财富的“赢利效应”愈发权贵，住户“进款搬家”神气或将继续。格外洽商到港股的低配情况，估计南向资金将继续增配港股，尤其散户资金有较大的增配空间。

回购祥和升温

与南向资金涌入相呼应的是，港股市集回购祥和出现升温。

数据显现，遏抑2025年12月15日，港股上市公司本年以来的回购金额为1693.45亿港元，比拟2024年2655.13亿港元的回购金额，下落比较昭着。

不外，若从月度数据维度深化领会，自10月港股市集步入阶段性调治行情以来，港股上市公司的回购祥和呈现出权贵升温态势。具体来看，2025年10月，港股上市公司的回购金额达93.72亿港元；参预11月，这一数字进一步攀升至117.42亿港元；而遏抑12月15日，短短半个月内，回购金额便已高达115.24亿港元，增长势头刚劲。

近期港股上市公司回购金额的走高，主要源于两大启开赴分：一方面，小米集团等公司新近投身回购行列，成为鞭策回购畛域扩大的新兴力量；另一方面，腾讯控股等公司继续加码回购操作，二者协同作用，促使港股市集回购金额束缚上扬。

此外，10月中旬以来恒指回调，蓝筹股估值参预相对合理区间，多家龙头企业现款充裕，通过回购提高每股收益、传递信心；港交所2024年6月改造的“库存股新规”允许回购股份不予刊出，为后续股权激发或再融资提供了便利，权贵镌汰了回购门槛。

外资潜在回流

2025年是专家金融条款宽松和中国科技调动超预期的一年，亦然国内财富价钱从往时数年的低预期中竖立的一年。

在此布景下，外资已不再流出港股市集。华泰证券11月初的一份论说显现，岁首于今EPFR口径下外资流入港股134.4亿好意思元，外资基石投资者也积极参与港股IPO。华泰证券估计，若2025年外资在IPO市集基石投资占比45%在2026年延续，资金流入数额可能更高。

华泰证券参谋指出，在东谈主民币不再走弱以至有增值预期的大布景下，外资在中国财富进行踱步性建树的需求并不悲不雅。外资流入的空间是否能够收尾的核心启开赴分是国内基本面和东谈主民币汇率，两者在来岁皆照旧有正面催化。华泰证券测算，2026年外资流入畛域或略低于本年，但相较于南向资金流入的继续性强。

中金公司的参谋不雅点称，泰西长线外资在本年大幅高潮的布景下照旧行径较慢，部分如新兴市集基金、专家除好意思国基金的低配幅度则继续加深。这也客不雅上阐发泰西长线外资回流的门槛更高，国内基本面才是决定中始终外资流向的关节和主导。

港股有望延续竖立

港股市集连年来一系列编削设施蛊惑更多资金千里淀，实现优质公司与资金的双向正轮回。

瞻望2026年，中信证券以为港股将受益于里面的“十五五”催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松战略，格外是好意思国和日本。从本身来看，港股不仅具备了国内竣工的优质AI产业链公司（包括基础法子、软硬件、利用），重叠越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，估计港股将受益于境表里市集的流动性外溢和AI叙事的继续催化。跟着港股基本面的触底反弹，重叠其依旧权贵的估值折价，港股市集在2026年将迎来第二轮估值竖立以及功绩进一步复苏的行情。

提倡投资者把捏五大中始终标的：科技行业，包括AI关联细分赛谈、消耗电子等；大医疗板块，格外是生物科技；受益于国外通胀预期抬升重叠去好意思元化的资源品，包括有色和稀土；畴昔跟着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消耗板块也有望迎来估值竖立；受益于东谈主民币增值的造纸和航空板块。

东吴证券12月12日发布的研报也指出，2026年港股会连续回升，主要基于以下事理：一是，估计2026年好意思联储会连续降息；二是，中好意思关系阶段性冒失，有意于缓解港股市集对双边域系不细目性的担忧；三是，2026年，国内货币+财政同步深化“逆周期+跨周期”；四是，企业盈利有进一步改善的空间；五是，在“赢利效应”下，2026年南向资金有望继续流入；六是，国外资金有望“镌脾琢肾”。